财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(f雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗ǔ)撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三(sān)雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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