用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(d三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿ì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出(c三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿hū)市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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