财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨中国有多少万大军，中国多少万兵力>，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面需要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析(xī)人(rén)士(shì)指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需(xū)求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格(gé)下(xià)降周期(qī)中获(huò)得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个中国有多少万大军，中国多少万兵力锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。