5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在田井读什么字，畊和耕的区别持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施，田井读什么字，畊和耕的区别加大了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维田井读什么字，畊和耕的区别度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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