随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性(xì九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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