周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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