4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(y成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思uè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说(sh成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思uō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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