昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资(z台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ī)金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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