美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核(hé)心(xīn)存(cún)款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大(dà)型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举行(xíng)听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在(zài)银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过(guò)火面宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具(jù)备(bèi)持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的(de)中东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍(réng)需其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走势。

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