5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？创新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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