用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了(le)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业(yè)互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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