美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银(yín)行业的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是(shì)促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府(fǔ)设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需(xū)求难以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当(dāng)前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几个(gè)月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的(de)出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来(lái)西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库(kù)存季(jì)节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美(měi)豆新作面(miàn)积预(yù)期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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