5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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