近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地(dì)震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备(bèi)受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有(yǒu)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一(yī)种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观(guān)众一(yī)边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和(hé)外向(xiàng)一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前(qián)大股东(dōng)叶(yè上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目(mù)让(ràng)担任吐槽(cáo)团(tuán)成(chéng)员(yuán)、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去年称，受(shòu)众面最广的(de)是线上长视(shì)频(pín)业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演(yǎn)员的(de)不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行业(yè)中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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