金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)居民存款(kuǎn没带罩子让捏了一节课感受)减少(shǎo)没带罩子让捏了一节课感受符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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