5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(b谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的(de)在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足够的安(ān)全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷(dài)回落(luò)的主要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和(hé)投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的(de)机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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