今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做(zuò)市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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