大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗nurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国(guó)新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以(关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖不(bù)了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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