5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下(xià)调存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自(zì绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短(绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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