用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

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　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的(de)会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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