周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到(dào怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例下(xià)调，怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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