一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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