5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)的只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边(biān)际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回(huí)落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩和(hé)投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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