“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续(xù)收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随着(zh古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好e)各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回(huí)升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是(shì)额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会(huì)在(zài)年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是(shì)因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入北约(yuē)的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会(huì)期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务(wù)上古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在(zài)美(měi)联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高的(de)必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶(jiāo)价(jià)走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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