5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多的(de)细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，当自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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