今(jīn)年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档。定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思p>

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的(de)关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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