财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(shí)间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过(什么是等量关系式，什么是等量关系四年级guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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