昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历qiě)今(jīn)年(nián)4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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