本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更(gèng)多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú)动(dòng)性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在(zài)全球(qiú)金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)周三盘(pán)中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言(yán)，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为(wèi)中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的(de)年(nián)份分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不(bù)太灵(líng)光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技(jì)股为(wèi)主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值(zhí)一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即(jí)使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌(diē)空(kōng)间(jiān)亦不大(dà)。

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