在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三季(jì)度开始。

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