一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易娜能组成什么词，娜字能组什么词语工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī娜能组成什么词，娜字能组什么词语)篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升(shēng)娜能组成什么词，娜字能组什么词语，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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