财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述(shù)决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大量此(cǐ)类债(z24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电hài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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