金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围是龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(z龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业ài)“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的(de)交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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