“一带一(yī)路”对(duì)冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好)算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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