AI板块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度(dù)市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗新(xīn)周期(qī)的序幕，带(dài)来以十(shí)年为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和(hé)可(kě)再生能源将构成未(wèi)来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的(de)一(yī)派(pài)。他(tā)在一(yī)季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对(duì)人工智能的(de)重视，但一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意(yì)义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业将极大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年(nián)初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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