编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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