北京时间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如(rú)期(qī)落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提(tí)问(wèn)环(huán)节中，回答了投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资部(bù)署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资(zī)人(rén)去(qù)投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便(biàn)宜的价(jià)格(gé)买大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别到一些更好(hǎo)的(de)公司，而这即便(biàn)有一些(xiē)不(bù)确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲特的(de)投资(zī)标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收益率不低(dī)于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术(shù)平均值进(jìn)行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通(tōng)过(guò)巴(bā)菲(fēi)特的(de)持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年(nián)的百年(nián)老行(xíng)——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天(tiān)味业(yè)等这类之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距最大(dà)的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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