近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国(guó)家统计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xín夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022g)。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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