在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最(zuì阴肖有哪几个生肖)后一个开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)阴肖有哪几个生肖成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象。

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