尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来(lái)了(le)机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心供(gōng)应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜(qián)力的提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好>AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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