财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股(gǔ)份、主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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