昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuánmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chumbb是什么公司，mbb是什么意思缩写án)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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