金融界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时(shí)刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约收盘(pán)成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上(sh酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的àng)演(yǎn)最后的(de)末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的(de)周(zhōu)期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力(lì)合约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖(táng)期货的(de)种植周期有关，一般甘蔗的(de)每(měi)三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高(gāo)潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来(lái)看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐步(bù)进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天(tiān)气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对(duì)白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报(bào)报(bào)道，联(lián)合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大(dà)米的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产量约占全球总产量(liàng)的(de)76%；前(qián)四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产(chǎn)糖国之一(yī)，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力合约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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