本周(zhōu)，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是(shì)受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或(huò)是外围股市(shì)下跌(diē)的(de)风险(xiǎn)输入。作(zuò)为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因(yīn)是美(měi)联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势(shì)在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存(cún)款较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行(xíng)等承压，相较而言，工(gōng)商银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的(de)估(gū)值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值(zhí)“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市(shì)带来的(de)财(cái)富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向(xiàng)标已(yǐ)不太(tài)灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在(zài)要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年(nián)线和年(nián)线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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