随着一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压(yā)力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？受益于数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会(huì)存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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