A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动股(gǔ)价(jià)周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时(shí)代(dài)带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾(gù)历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋(qū)势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股(gǔ)价也现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这一历史性(xìng)事件(jiàn)背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企(qǐ)业(yè)的态(tài)度(dù)能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作(zuò)为(wèi)国企数(shù)字经(jīng)济担当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运(yùn)营商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)、全通教育等(děng)多家(jiā)公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛>不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面(miàn)张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛strong>。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却(què)一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度的营(yíng)收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字(zì)化转型收(shōu)入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。