5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由qī)中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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