“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，丁二醇和丙二醇是不是酒精日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯丁二醇和丙二醇是不是酒精之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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