4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并(bìnn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写g)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期(qīn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)低温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写棉(mián)花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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