如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数(shù)年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对(duì)于(yú)许(xǔ)多(duō)国(guó)际(jì)市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月(yuè)对日本(běn)市(shì)场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成(chéng)功秘(mì)诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获(huò)得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的(de)，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如(rú笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的(de)日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司(sī)就(jiù)表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来(lái)越多平时(shí)不(bù)太关(guān)注日(rì)本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入又进一(yī)步促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成(chéng)本(běn)日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重要(yào)标(biāo)志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散投(tóu)资的(de)需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本(běn)市(shì)场眼下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还(hái)现(xiàn)金。日本多(duō)年的公(gōng)司(sī)治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和(hé)股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头企业在(zài)近期(qī)公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布(bù)了新的股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推动(dòng)下(xià)，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前与股东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和(hé)男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下(xià笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音)，欧美央行今(jīn)年(nián)上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经(jīng)济(jì)稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处(chù)于能(néng)让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的(de)涨势或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理(lǐ)的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行(xíng)催化剂。

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